Trumpove clá zosadili Ameriku z trónu

Prvý kvartál 2025 otriasol finančnými trhmi. Už teraz môžeme povedať, že sme svedkami významného míľknika nielen vo finančnom svete.

Svetové finančné trhy vstupovali do nového roka 2025 s optimizmom. Prvý kvartál ich však kruto prebral a začiatok apríla sa označuje ako pohroma.

Znovuzvolenie Donalda Trumpa za prezidenta Wall Street privítal. Po šťavnatých ziskoch v roku 2024 analytici a burzoví obchodníci očakávali rýchle prijatie fiškálnych reforiem, ktorých výsledkom by boli nižšie dane pre korporácie v Spojených štátoch amerických. A nižšie podnikové dane sú pre akciové trhy vždy dobrou správou.

V prípade amerických akciových trhov boli navyše tieto očakávania v tandeme s dynamicky sa rozvíjajúcimi technológiami. Skupina firiem technologického sektora známa tiež ako Sedem statočných technologického trhu ovládla dianie na Wall Street.

Akcie firiem Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, NVIDIA a Tesla dominujú trhu. Tieto firmy sú na čele odvetví ako umelá inteligencia, elektrické vozidlá, cloud computing a digitálne služby a stále majú potenciál na výrazný rast. Investovanie do nich však stále nesie riziká, keďže tieto faktory sa už pretavili do nárastu hodnoty ich akcií. Na konci roka 2024 spoločne tvorili až tretinu trhovej kapitalizácie širšieho indexu S&P 500.

Donald Trump však namiesto prezidentských dekrétov znižujúcich firemné dane svet zaplavil clami. Najprv sa rozhodol začiatkom marca uvaliť 25-percentné clo na tovary dovážané do Spojených štátov z Mexika a Kanady. Hoci neskôr po konzultáciách s politickými lídrami týchto štátov na mesiac ustúpil, v marci zosnoval na celý svet doslova colný komplot.

Najprv špeciálne clá postihli dovoz hliníka a ocele, neskôr krajiny nakupujúce venezuelskú ropu.

Situácia eskalovala ďalej, keď začiatkom apríla Donald Trump rozhodol o 10-percentnom cle na dovoz zo 185 krajín sveta. Týchto desať percent skombinoval s dodatočným, takzvaným recipročným clom, ktorého výška závisí od odvetných krokov jednotlivých krajín.

Hneď na to zareagovala Čína uvalením 34-percentného cla na americké tovary, čím sa rozpútala globálna obchodná vojna.

Tieto kroky mali na finančných trhoch neblahé následky. Za dva dni od vyhlásenia Trumpových ciel stratili americké akciové trhy hodnotu vo výške 5,4 bilióna dolárov, čo predstavuje takmer pätinu amerického HDP.

Z viacerých strán znejú obavy, že clá zvýšia nielen americkú, ale aj globálnu infláciu, čo v konečnom dôsledku povedie k poklesu spotreby domácností a investícií firiem. Tieto obavy uvrhli temný tieň z hospodárskej recesie na celý svet.

Aj keď mnohí ekonómovia a analytici hovoria o tom, že clá sú pre Ameriku strelou do vlastnej nohy a dlhodobo prispejú k jej zosadeniu z trónu globálneho hegemóna, americký prezident im zatiaľ odmieta načúvať.

Podľa investičnej banky Goldman Sachs stúpla pravdepodobnosť americkej recesie po Trumpových clách na 45 percent. V prípade vyššej inflácie spôsobenej clami však budú mať centrálne banky vo svete zviazané ruky pri poskytovaní menovopolitickej stimulácie ekonomiky.

Hoci ECB v priebehu prvého štvrťroka znížila úrokové sadzby dvakrát po 25 bázických bodov, čím výška depozitnej sadzby klesla na 2,50 percenta, ďalší jej pokles ostáva v prostredí vysokej neistoty skôr otáznikom.

Svetové akciové trhy po oznámení Trumpových ciel zaplavilo cunami výpredajov. Hoci sa nemecký index DAX a paneurópsky Eurostoxx ešte v priebehu polovice marca obchodovali v porovnaní so začiatkom roka v dvojciferných rastových percentách, za tri dni stratili celoročné zisky.

Nehovoriac o   akciových trhoch v Spojených štátoch amerických, kde sa prezident Trump vyjadril jasne. Vo vyjednávaní o clách zo svojej pozície sily nemieni ustúpiť ani potom, čo akciové trhy zaplavila krv.

Daňou za jednostranné zavedenie ciel vo svetovom obchode je výpredaj na akciových trhoch. Ich negatívna výkonnosť sa už čiastočne prejavila aj vo vývoji hodnoty rastových a indexových dôchodkových fondov.

Konzervatívny fond Garant spravovaný spoločnosťou Allianz – Slovenská dôchodková správcovská spoločnosť, a. s., je zložený z vládnych, podnikových a bankových dlhopisov a z jednej desatiny z bankových vkladov. Fond Garant za prvý štvrťrok, teda  od začiatku roka do konca marca, zhodnotil majetok sporiteľov o 0,34 percenta, čo predstavuje zhodnotenie o 2,05 percenta za posledný rok.

V rastovo orientovanom fonde Progres sa prejavili turbulencie na globálnych akciových trhoch, pričom hodnota dôchodkovej jednotky fondu za prvý štvrťrok, teda  od začiatku roka do konca marca, klesla o 6,44 percenta. Napriek týmto výpredajom si fond Progres udržal pozitívnu výkonnosť v medziročnom porovnaní, keď za rok hodnota jeho dôchodkovej jednotky stúpla o 5,22 percenta.